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雷曼兄弟_Lehman Brothers

雷曼兄弟是什么？​

雷曼兄弟是一家全球金融服务公司，提供投资银行、交易、投资管理、私人银行、研究、经纪、私募股权及相关服务。在2008年9月15日宣布破产之前，它曾是美国最大的投资银行之一。其失败在很大程度上是由次贷危机导致和加速的，宣告破产时的雷曼兄弟是历史上最大的破产案例。雷曼兄弟在运营了164年后申请第11章破产保护。[1]

关键要点​

  • 雷曼兄弟是一家全球金融公司，提供投资银行、交易、经纪等服务。
  • 它是美国第四大投资银行。
  • 该公司于2008年9月15日因次贷市场问题宣布破产。[2]
  • 它的崩溃被认为加深了2008年金融危机，并视为其定义时刻之一。
  • 巴克莱银行和野村控股在其破产后收购了雷曼的资产。[3]

理解雷曼兄弟​

雷曼兄弟被视为全球银行及金融服务行业的主要参与者之一。在申请破产时，雷曼兄弟持有约6000亿美元的全球资产，是美国第四大投资公司。在1996年至2006年期间，它在美国的抵押贷款发放方面进行了大量投资，主要通过杠杆操作（在高峰时期杠杆比率达到约30:1）来实现。[4] 因此，一些人称该公司实际上成为了一家房地产对冲基金。当房地产价值在2007至2008年间达到顶峰并开始下滑时，雷曼兄弟变得格外脆弱。[5]

在2008年的大部分时间里，该公司通过发行股票、出售资产和削减成本来抵御损失（在这种情况下发行债务变得困难甚至不可能）。它账面上持有大量次贷和低评级的抵押贷款，但要么无法出售，要么选择不出售。[6]

当这些贷款变得流动性不足时，该公司经历了一次信用紧缩，导致其无法偿还债务。雷曼兄弟再也不能通过发行债务低成本地筹集资金，而在这种情况下发行股票则导致股权稀释和负面情绪，从而导致其股价下跌。与此同时，由于市场环境恶劣和无法获得信贷，房价下跌，买家纷纷观望。因此，全球金融系统面临崩溃的威胁，得不到新的贷款，而该公司也面临重大失败的风险。[1]

2008年9月12日，纽约联邦储备银行及几家大型美国投资银行召开会议，讨论雷曼的紧急清算，以试图稳定市场。其目标是避免昂贵的政府救助，例如2008年3月政府对贝尔斯登提供的250亿美元贷款。[7] 涉及与美洲银行和巴克莱银行出售的谈判未能成功（遭到英格兰银行和英国金融服务管理局的否决）。希望通过联邦干预确保收购的努力也未能成功。[8]

注意： 雷曼兄弟的失败让次贷危机引起公众广泛关注，并预示着大萧条的加深。

雷曼兄弟的历史​

雷曼兄弟由亨利·雷曼创立，他是从德国移民到美国的。在1844年，他在阿拉巴马州的蒙哥马利开了一家干货店。随着他的兄弟伊曼纽尔和梅耶尔的到来，这家店逐渐被称为雷曼兄弟。随着业务的扩展，它迅速从干货经营拓展到棉花及其他商品贸易。[9]

该公司的运营在1858年迁至纽约。当时，纽约成为棉花和其他商品交易的中心。亨利·雷曼负责干货店的第一阶段业务，而他的兄弟则奠定了后来的金融行业强势地位。[9]

在接下来的一百多年中，公司经历了多个变革，并进行了一系列联盟和伙伴关系。尽管雷曼兄弟的破产并未引发大萧条或次贷危机，但它的崩溃确实导致了全球市场的剧烈抛售。

重要： 雷曼兄弟被允许破产，其影响迅速波及全球。例如，雷曼宣布破产当天，道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌了500点。其失败被视为导致随之而来的大萧条的因素之一。[10]

今日雷曼兄弟​

雷曼兄弟的资产、房地产持有及业务在清算中被快速出售，以偿还投资者。一个月内，日本野村银行收购了公司在亚太地区（日本、香港、澳大利亚）的业务，以及在中东和欧洲的投资银行和股权交易业务。[11] 巴克莱收购了其北美的投资银行和交易业务，以及位于纽约的总部。[12]

自2008年雷曼兄弟破产以来，该公司的领导层在几部金融题材的电影中被提及，如《边缘通话》、《大而不能倒》和《大空头》。

2019年，Showtime推出的电视剧《黑色星期一》是一部关于金融危机的黑色喜剧。该剧中角色拉里和伦尼·雷曼是受真实雷曼兄弟启发的虚构兄弟。

2016年，曾任雷曼首席财务官的艾琳·蒙特拉出版了自传《圆满回归：走得太远与回归之旅》，讲述了她在金融界的经历。[13]

最重要的是，意大利小说家和剧作家斯特法诺·马西尼创作的三幕剧《雷曼三部曲》，讲述了三位移民兄弟从抵达美国开设干货生意直至公司在2008年崩溃的故事。

该剧于2020年3月首次在百老汇上演，在COVID-19疫情之前进行了简短演出，并于2021年秋季恢复演出。该剧获得了普遍好评，并获得八项托尼奖提名，最终赢得五项，包括最佳剧作、最佳导演和最佳男演员等奖项。

为什么雷曼兄弟申请破产？​

雷曼兄弟在其次贷投资组合的价值远低于市场预期后被迫申请破产。随着公司股价暴跌，客户开始纷纷离开雷曼，债权人也不再借钱给该银行。2008年9月15日，雷曼宣布破产。[1]

为什么雷曼兄弟未能获得救助？​

监管机构表示，他们无法挽救雷曼，因为其没有足够的抵押品支持依据联邦储备委员会的紧急借款权力进行的救助贷款。[14] 此外，当时的金融系统相比于美联储拯救贝尔斯登时更加脆弱。这也是政府未能为雷曼找到私营部门买家的原因之一。

另一些人则推测，监管机构想通过雷曼的例子来展示财政不负责任和过度风险承担的代价；然而，如果这是真的，那么雷曼的失败所引发的连锁反应迅速影响了全球经济，这无疑是灾难性的。[10]

谁是雷曼兄弟？​

亨利·雷曼是从德国移民到美国的新移民，他在阿拉巴马州的蒙哥马利开了一家干货店。随着他的两个兄弟伊曼纽尔和梅耶尔的到来，这家店逐渐变成了雷曼兄弟。在美国南北战争期间，棉花成为日益重要的国内商品。雷曼兄弟决定通过在干货店提供原棉，再在纽约进行棉花贸易来利用这一机遇。随后，该公司完全放弃南方业务，将总部迁往纽约，几乎专注于商品交易和经纪业务。在接下来的几十年里，业务扩展为一家全方位的金融公司。

参考文献​

[1] Yale School of Management. "The Lehman Brothers Bankruptcy A: Overview," Pages 39 and 43-48.

[2] Federal Reserve History. "Subprime Mortgage Crisis."

[3] Federal Reserve Bank of New York. "Liberty Street Economics: Customer and Employee Losses in Lehman’s Bankruptcy."

[4] Yale School of Management. "The Lehman Brothers Bankruptcy A: Overview," Page 45.

[5] Yale School of Management. "The Lehman Brothers Bankruptcy A: Overview," Page 40-45.

[6] Yale School of Management. "The Lehman Brothers Bankruptcy A: Overview," Page 45-48.

[7] EveryCRSReports. "Bear Stearns: Crisis and “Rescue” for a MajorProvider of Mortgage-Related Products," Page 4.

[8] Federal Reserve Bank of New York. "The Failure Resolution of Lehman Brothers."

[9] Yale School of Management. "The Lehman Brothers Bankruptcy A: Overview," Page 41.

[10] Wharton Business School. "Not Too Big To Fail: Why Lehman Had to Go Bankrupt."

[11] Nomura Holdings. "Nomura to Acquire Lehman Brothers' Asia Pacific Franchise."

[12] Federal Reserve Bank of New York. "The Failure Resolution of Lehman Brothers," Pages 178-180.

[13] Erin Callan Montella. "Full Circle: A Memoir of Leaning in Too Far and the Journey Back." Triple M Press, 2016.

[14] Brookings Institute. "History Credits Lehman Brothers' Collapse."